El Salvador se está posicionando como uno de los referentes internacionales en materia de regulación de activos digitales, no solo por haber aprobado un marco legal específico para este sector, sino por la forma en que ha construido su institucionalidad. Así lo considera Mukhtar Bubeyev, exdirector ejecutivo de la Autoridad de Servicios Financieros de Astana (AFSA), organismo regulador del Centro Financiero Internacional de Astaná (AIFC) en Kazajistán, quien destacó el enfoque pragmático y visionario que ha adoptado el país centroamericano.
Durante una entrevista, Bubeyev subrayó que uno de los principales diferenciales de El Salvador es haber entendido desde el inicio que los activos digitales requerían un tratamiento regulatorio propio y especializado. «Es muy importante que el regulador tenga claridad sobre lo que quiere permitir y lo que no. En El Salvador he visto una visión muy clara y una apertura poco común en otros países», afirmó.
El experto, con amplia experiencia en supervisión bancaria y política monetaria, señaló que la creación de la Comisión Nacional de Activos Digitales (CNAD) envía una señal contundente a los mercados y a los inversionistas internacionales. «No es lo mismo regular los activos digitales dentro de un marco tradicional, que contar con una institución dedicada exclusivamente a este nuevo mercado. Ese es un mensaje muy fuerte de liderazgo», explicó.
Bubeyev consideró que este enfoque permite avanzar más rápido sin sacrificar la seguridad. A su juicio, la regulación salvadoreña entiende que la adopción no es uniforme y que existen distintos ritmos entre innovadores, instituciones financieras y reguladores. «El regulador siempre está en esa tensión: la industria quiere ir rápido y el regulador frena; pero a veces el regulador también tiene que empujar para que la industria avance», señaló, usando la analogía de un automóvil.
Por otro lado, apuntó que El Salvador está bien posicionado para la siguiente etapa: la adopción institucional. «Eventualmente, los bancos entenderán que este es un buen negocio y que pueden ofrecer estos servicios de forma segura. Los grandes bancos llegarán primero, los medianos y pequeños tendrán que ponerse al día», apuntó.
En su opinión, una vez que las instituciones financieras se sientan cómodas operando con activos digitales y stablecoins, el siguiente paso natural será su uso en mercados de capitales, incluida la emisión de bonos y la tokenización de activos del mundo real.
Bubeyev reconoció que estos procesos requieren precedentes, incluso fallidos, para que el mercado aprenda. «Necesitas ejemplos de éxito, pero también ejemplos de fracaso para entender los riesgos y cómo protegerse. Después de eso, el crecimiento puede ser muy rápido», señaló.
El Salvador como referencia global
Tras visitar el país por primera vez en 2024 y conocer de cerca a los equipos regulatorios, Bubeyev aseguró que El Salvador ya está liderando en varios frentes dentro de la industria de activos digitales. «Si mantienen este impulso, los beneficios no serán solo para El Salvador, sino para la industria global. Otros reguladores e instituciones pueden aprender mucho de esta experiencia», afirmó.
El experto concluyó destacando el enfoque «pragmático e inteligente» de las autoridades salvadoreñas para permitir que la industria crezca sin perder de vista la seguridad y la protección del sistema financiero. «Es un muy buen ejemplo para otros países que buscan desarrollar este mercado», concluyó.
